华创证券:疫情和春节影响成交走弱,部分房企销售韧性仍强

2020-02-03 17:11:47 来源:乐居财经 游资亲授打板神技

乐居财经讯 李礼 2月3日,华创证券发布2020 年 1 月房企销售点评。

事项

1 月 31 日,克而瑞发布 20 年 1 月房地产公司销售排行,万科单月销售排名第一,实现销售金额 567 亿元,碧桂园、恒大分别实现单月销售额 465 亿元、410亿元,排名第二三,前三门槛从去年同期 435 亿降至 410 亿。1 月单月销售过百亿房企为 14 家,较去年同期减少 3 家。

点评

1 月主流房企销售额同比-10%、明显放缓,源于春节提前及疫情扩散拖累

1 月主流 50 家房企单月销售金额 4,695 亿元,环比-54%,同比-10%、较前值-23pct;销售面积为 3,428 万方,环比-51%,同比-8%、较前值-11pct,优于同期 45 城成交面积同比-13%的表现。1 月主流 50 家房企销售同比明显放缓,主要源于:1)春节前置及延长效应。今年春节假期提前到 1 月 24 日,并且受新型肺炎疫情影响,春节假期延长 3 天,导致 1 月正常成交日同比去年减少 8天,对应成交天数同比-26%;2)疫情快速扩散拖累成交。自疫情爆发以来,居民外出大幅减少,并且中国房地产业协会和各地政府要求房企暂停售楼处销售,对市场成交形成较大影响。在上述两大因素影响下,主流房企销售额同比仅下降 10%实属不易。考虑到 1 季度疫情影响仍在持续,以及 2、3 月基数逐渐抬高,短期销售仍有一定压力,并对全年销售形成负面影响。

单月销售:万科、碧桂园、恒大排名前三,部分龙头及蓝筹销售韧性仍强

从单月销售来看,万科销售排名第一,碧桂园、恒大分别位列二三。其中,万科 567 亿元(YOY+16%)、碧桂园 465 亿元(YOY+1%)、恒大 410 亿元(YOY-5%)、融创 185 亿元(YOY-23%)、保利 181 亿元(YOY-46%)、金地 122 亿元(YOY+15%)、招蛇 121 亿元(YOY+3%)、新城 113 亿元(YOY+3%)、金茂 105 亿元(YOY+2%)、阳光城 102 亿元(YOY-13%)、旭辉 98 亿元(YOY+9%)、金科 87 亿元(YOY+17%)、绿地 85 亿元(YOY-47%)、富力 65 亿元(YOY-6%)、中南 60 亿元(YOY-31%)、华发 43 亿元(YOY-22%)、等。1 月部分龙头及蓝筹销售表现韧性较强,尤其在疫情拖累、成交天数显著减少背景下,万科、金地、金科、荣盛保持 2 位数增长,碧桂园、招蛇、新城、金茂、旭辉实现正增长,表现实属不易。

投资建议:疫情和春节影响成交走弱,部分房企销售韧性仍强,维持 “推荐”

春节前后,受到新型肺炎疫情的持续扩散影响,一季度房地产市场成交压力或将延续,甚至对全年销售形成负面影响,但购房需求只是延后、并非消失;与此同时,新型肺炎疫情也将使得经济和财政压力进一步加大,房地产调控政策趋松的弹性或将打开。虽然短期板块仍将受到销售承压的负面影响,但考虑到目前板块 2020 年业绩确定性强、估值仍处于低位、而股息率仍处于高位,此外政策趋松的弹性打开也将带动估值弹性,因而我们维持板块推荐评级,并优选可售充沛、杠杆可控、经营优质的房企,推荐:1)住宅开发:融创中国、万科 A、保利地产、金地集团、金科股份、中南建设、旭辉控股、阳光城、荣盛发展;2)物业管理:招商积余、保利物业、新大正,建议关注:碧桂园服务、永升生活服务、绿城服务、新城悦服务等;3)商业地产:大悦城、新城控股,建议关注:龙湖集团、华润置地、中国国贸等。

风险提示:房地产调控政策超预期收紧以及行业融资政策超预期收紧

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